A股有不少好公司,A股还在恢复期

  

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  □本报记者 申屠青南 北京报道

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  ■本报记者 马薪婷

  中邮创业基金总经理周克近日表示,目前A股市场仍处于恢复期,还未到恐高的时候。

——对话中邮基金总经理周克

  “A股有不少好公司,我相信中国A股市场一定会回归到它应有的价值上。”周克如是反思中邮基金的2011。

  针对新基金销售火爆,近期基金大量建仓是否会导致股指上升过快,周克认为,基金热销与投资者对市场充满信心关系紧密。此外,尽管基金销售火爆,但仍处于安全区间,并没有重蹈2007年的覆辙,彼时基金销售首日即会售罄,且常常启动比例配售;而目前中国资本市场还处于恢复期,很多老基民也还未回本,整个市场并没有到泡沫泛滥的程度。

  “有人认为中国股市又开始吹一个巨大的泡泡了,我觉得还没到这个时候,目前的中国资本市场还在恢复期”,这是中邮基金总经理周克上周接受基金周刊记者采访时对当前市场发表的最新评价。以牛市业绩著称的中邮基金今年以来再次用骄人的业绩证明了其在市场上升周期过程中的主动管理优势。截至2009年7月23日,公司旗下中邮核心优选股票基金今年以来净值增长率达到102.66%,成为今年首只业绩翻番的主动管理型基金,中邮核心成长股票基金今年以来净值增长率也达到了83.58%。尽管只有两只基金,且长期关闭申购,目前中邮基金资产管理规模仍达416亿(截至6月30日)。

  2011年最后一个交易日,中邮创业基金(微博)管理公司总经理周克在他不足30平米的办公室接受了《证券日报亚洲城ca88 ,(微博)》基金周刊的专访。

  截至7月23日,中邮核心优选股票基金今年以来的净值增长率达到102.66%,中邮核心成长股票基金今年以来净值增长率为83.58%,均领先同类基金。周克表示,这主要得益于对经济大势的准确判断,去年市场均处于恐慌中时,中邮判断经济只是得了一场“感冒”而已,只要政策对路,很快就能恢复过来。在此判断下,2008年底中邮就开始高仓位运作之路,在很多基金只保留七成左右仓位的时候,中邮两只基金却都保持着85%以上仓位,为抓住今年以来的上涨时机做足了准备。

  ⊙本报记者 王文清

  当巨大的压力袭来时,周克正如他的名字一样,能“克”住种种干扰,始终坚持做自己相信正确的事情。

  在下一阶段货币政策的调整方向和力度上,周克建议,除了要看数据,还要看具体的经济发展阶段和发展水平;有必要到地方做大量调研,将宏观与微观结合在一起,然后再决定货币政策如何调整。

  中国经济复苏确立通胀还不到时候

  周克的压力主要来自于中邮过去5年多的“大起大落”。2006年,中邮基金公司成立,那一年总经理周克33岁,当年第一只基金募集了15.8亿;2007年正值基金最疯狂的时候,中邮借第2只基金的首募发行及两只基金的后续申购,公司规模一度曾逼近千亿,业绩上,当年中邮核心优选以194.06%的回报率仅次于华夏大盘;到了2008年,中邮旗下基金的排名大幅落后;2009年小牛市,中邮核心优选成为当年首只涨幅破百的基金,当年排名前五;接下来的2010年、2011年中邮基金的业绩表现不是很理想。对此,外界对中邮的“高仓位、激进风格”产生了质疑。

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  基金周刊:大家比较担心资产泡沫的再次滋生,比如近期主要城市房价的急速上升,同时股票市场也已经较年初实现了大幅度的增长,不少专家也提出了适度修正目前货币政策的建议。您是如何看待上述问题的?

  周克应对的方法只有2个字——坚持。周克认为,A股有不少好公司,好股票,这种情况下,应当坚持价值投资,不然就失去了基金存在的意义。

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  周克:我认为中国资本市场目前仍处在恢复期,并没有到说已经到了泡沫泛滥的地步,众多的百姓,如果从前年底开始算起的话,还都在赔钱,这是一个事实。更何况任何市场,有一点泡沫不怕,我认为股市也好,房市也好,都是正常的。一个市场如果从来都一点泡沫没有,我觉得这个市场也就没有什么可参与的了。

  周克指出,市场目前的症结一是在于国内A股市场的定价体系有严重问题,没有考虑到上市公司的成长性,“中国的定价体系基本上是照搬海外市场,但是忽视了企业成长性,换句话说,不应该拿每年增长率高达20%、30%的国内企业与增长率仅有3%到5%的国外企业去做对比”;二是国家在战略层面上应当给予资本市场更多的关心与支持。

  首先对中国经济的增长前景我并不悲观,中国这个市场太大了,本身它并没有受国际经济危机影而变成一个重症患者,中国没有到那个程度,依我看来就是一场感冒而已,再加上政策对路,很快就能恢复过来了。我们前两天和业内一些人士在一起探讨经济形势,“中国已经走出来了”——我们结论是一致的。从目前来讲,我觉得今年下半年中国的很多行业,依然是可以高速增长的。

  目前定价体系

  通货膨胀的问题我觉得是这样,很多数据出来之后,我相信国家会有一定的措施,如果通胀真是已经产生了,那么我相信国家会有一定的措施来制止过度的通胀。我觉得这是要靠数据和实地的调研结果说话的。我们必须把宏观和微观结合在一起。以前我们拿着美国的经济发展史作为我们国家的教科书,在目前这个阶段当中,我可以说我们的发展已经没有教科书了,我们一定是结合自己的经济水平去修正自己的货币政策。在目前来讲,我认为有这种倾向,但不是说我们一定要走上全面通胀的程度,我觉得目前还没有到这个时候。

  不符合A股特点

  关于市场扩容和大小非减持的问题,我觉得首先要看整个市场的运行形势是否健康,如果我们整个的资本市场还处于一个比较健康的发展时期,那么我认为资金供给不会出现问题,目前流动性仍很充裕。

  记者:据了解,您是基金业内少有的拥有银行、券商、基金公司三种平台工作经验的总经理,您觉得基金与其他两者相比,建立的难点,发展的困难在哪?优势又在哪?

  上半年看汽车下半年看房子

  周克:首先,先谈下银行与资本市场中券商、基金的区别。银行是国家最支柱的行业,而资本市场还是处于初级阶段,券商和基金与国外的大投行和大券商相比,相差很远,因此发展潜力很大。这是其发展上还具有的空间优势。

  基金周刊:您认为下半年中国经济能否持续复苏关键要看哪些指标和行业?

  但是,资本市场相对不成熟,远远没有银行稳定,这是我们面临的大问题。究其原因,个人认为,一是目前A股定价体系不符合中国A股市场发展的特点,没有考虑上市公司的成长性因素,出现了重大偏差;二是从战略层面上看,对资本市场重视程度不够。今年A股跌幅超过21%,身处外围、经济保持稳定较快增长的我们,反倒像是自身遭受了欧债美债那样的危机,很不正常。

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