以致千里,基金业迎来内涵式创新发展

  

  ——访长盛基金总经理陈礼华

  中国证券报:对于刚刚过去的2009年,您有什么总结性看法?对于2010年的行业前景,您持什么态度?

长盛基金总经理陈礼华

  中国证券报:对于刚刚过去的2009年,您有什么总结性看法?对于2010年的行业前景,您持什么态度?

  陈礼华:温故可知新。去年此时全球笼罩在大衰退的阴影下,当时没有人敢预言,全球经济仅仅过了一年就将走出衰退的阴影。尽管相继爆出迪拜债务危机、希腊债务危机、欧元区危机,但是危机发源地的美国,美元不跌、美国国债不跌、黄金不减,所谓“百年危机”一年过。

  厚积薄发,稳中求胜,长盛基金拉了一根“长阳”。2009年迄今为止中国基金业最成功的创新桂冠无疑已被长盛基金发行的国内第一只可分离交易基金——长盛同庆摘走:1天募集147亿的成绩再次证明长盛基金在金融工程、产品创新领域的非凡实力。

  陈礼华:温故可知新。去年此时全球笼罩在大衰退的阴影下,当时没有人敢预言,全球经济仅仅过了一年就将走出衰退的阴影。尽管相继爆出迪拜债务危机、希腊债务危机、欧元区危机,但是危机发源地的美国,美元不跌、美国国债不跌、黄金不减,所谓“百年危机”一年过。

  金融危机对中国的冲击集中体现为对经济发展方式的冲击。由于中国经济对外贸易依存度超过60%,在海外需求萎缩的背景下,中国政府果断推出一系列积极的财政政策、货币政策与产业政策,使得中国经济率先止跌企稳。

  陈礼华是一位思想型的管理者,不论是他与记者的对话还是他日常言论中,总是能够站在行业前瞻的角度思考问题,发出独到的见解。

  金融危机对中国的冲击集中体现为对经济发展方式的冲击。由于中国经济对外贸易依存度超过60%,在海外需求萎缩的背景下,中国政府果断推出一系列积极的财政政策、货币政策与产业政策,使得中国经济率先止跌企稳。

  中国基金行业也随证券市场走出低谷,从理财产品的丰富性来讲,FTF、LOF、指数化、结构化基金产品得到迅速发展,以往行业粗放的外延式发展正在向内涵式发展转变,因此,去年无疑是个创新年、发展年、质量年和管理年。

  ⊙本报记者 王文清 见习记者 刘真

  中国基金行业也随证券市场走出低谷,从理财产品的丰富性来讲,FTF、LOF、指数化、结构化基金产品得到迅速发展,以往行业粗放的外延式发展正在向内涵式发展转变,因此,去年无疑是个创新年、发展年、质量年和管理年。

  关于下一步基金业的发展,我们有以下几点共识:一是公募基金将进入稳定发展阶段,以公募为先导形成鲜明的投资风格将成为公司塑造品牌的主要手段。ETF和指数基金产品的竞争进一步白热化。二是创新型业务包括“一对多”专户业务将是改变竞争格局的突破口,基金业发展将从公募产品为主向公募、私募和专户理财平衡发展转变。三是随着国际经济逐步走出衰退阴霾,走向复苏通道,QDII、QFII业务也迎来了良好的发展机遇,基金业的国际化进程将走出2008年的不利局面。四是稳步发展社保、年金等大型机构投资者理财业务,将增加基金公司资产管理规模和收入的稳定性,成为公司抵御行业波动风险的重要手段。五是随着证券市场的深度改革,以及基金公司的业务进一步多元化,人才尤其是高质素核心人才的短缺将成为制约发展的主要瓶颈,行业人才争夺战很可能加剧。

  基金产品创新大有可为

  关于下一步基金业的发展,我们有以下几点共识:一是公募基金将进入稳定发展阶段,以公募为先导形成鲜明的投资风格将成为公司塑造品牌的主要手段。ETF和指数基金产品的竞争进一步白热化。二是创新型业务包括“一对多”专户业务将是改变竞争格局的突破口,基金业发展将从公募产品为主向公募、私募和专户理财平衡发展转变。三是随着国际经济逐步走出衰退阴霾,走向复苏通道,QDII、QFII业务也迎来了良好的发展机遇,基金业的国际化进程将走出2008年的不利局面。四是稳步发展社保、年金等大型机构投资者理财业务,将增加基金公司资产管理规模和收入的稳定性,成为公司抵御行业波动风险的重要手段。五是随着证券市场的深度改革,以及基金公司的业务进一步多元化,人才尤其是高质素核心人才的短缺将成为制约发展的主要瓶颈,行业人才争夺战很可能加剧。

  中国证券报:2009年基金公司掀起了一股创新潮,今年随着证券市场新业务(股指期货等)的不断推出,长盛基金在创新方面做了哪些准备工作呢?

  记者:5月份长盛同庆成功结束募集,投资者经过去年的熊市洗礼还没有完全恢复对公募基金信心的时候,长盛同庆一天募集了147亿,这说明投资者对创新产品的需求是非常强烈的,您怎么看待这件事情?您对基金业的创新怎么看待?

  中国证券报:2009年基金公司掀起了一股创新潮,今年随着证券市场新业务(股指期货等)的不断推出,长盛基金在创新方面做了哪些准备工作呢?

  陈礼华:2009年基金业纷纷在产品创新方面进行了有益的探索,包括长盛同庆的成功发行,成为全球有史以来最大的封闭式基金,为基金业的创新积累了经验。

  陈礼华:整个基金业发展的历史就是一部创新史。概括来说,我国基金业十年的快速发展历程实际上就是行业自身不断创新的结果,这体现在业务创新、监管创新以及产品创新等诸多方面。就产品创新而言,目前的基金产品已经涵盖了股票型、平衡型、债券型以及货币基金和保本基金等国际成熟市场上的主要基金品种,风格上涵盖成长型、价值型以及专门的大盘基金和中小盘基金等。指数基金和ETF基金LOF基金等交易所上市基金也得到很大发展,但真正在基金产品收益(风险)终端进行细分以及更有针对性方面做得还很不够,绝大部分基金产品风格比较雷同,远远满足不了老百姓以及机构投资者的需求。而长盛同庆之所以发行得比较成功,就是通过基金收益分配的结构化安排,对风险和收益进行了定级细分,同时采用上市分离交易的方式赋予投资者二次选择权及充分的流动性,较好地满足了不同投资者的风险偏好与需求。此前,长盛与高盛等境内外合作伙伴多方探索,进行了两年多的积极准备,同时得到了监管部门、交易所以及有关方面的大力支持。

  陈礼华:2009年基金业纷纷在产品创新方面进行了有益的探索,包括长盛同庆的成功发行,成为全球有史以来最大的封闭式基金,为基金业的创新积累了经验。

  如果欧美市场是创新过度和创新缺乏监管,中国市场恰好相反,创新不足,发育不够,产品种类单调,往往在现货市场引起共振、跟风、大幅度波动的情况。今年这种情况将得到扭转,融资融券和股指期货现在终于落地了,房地产的投资REITs也都在创新。2010年的创新余地应该更大了。

  创新不是刻舟求剑。中国基金业创新不能照搬西方发达国家现有成品、现成模式,也不能为创新而创新,而应根据中国资本市场实际,在借鉴国际先进经验的基础上,开发出更多真正适合我国投资者需求的产品。要一切从实践出发,既体现出产品本身鲜明特点,又让不同投资人都能看得懂,这样的创新才更有现实意义和生命力。

  如果欧美市场是创新过度和创新缺乏监管,中国市场恰好相反,创新不足,发育不够,产品种类单调,往往在现货市场引起共振、跟风、大幅度波动的情况。今年这种情况将得到扭转,融资融券和股指期货现在终于落地了,房地产的投资REITs也都在创新。2010年的创新余地应该更大了。

  长盛公司在业内最早成立了集产品设计、数据库管理、风险控制、绩效评估、量化投资等五大功能于一体的金融工程部门,这对风险控制、产品设计、投资管理的支持非常重要,这些准备工作可以全面支持下一步创新。

  我反对过分复杂化、过度杠杆化的创新。但就基金业的创新来说,尽管国际金融危机使人们对金融创新有诸多微词,但我们不能因噎废食,不能搞集体“向左转”,基金业仍要坚持走稳健发展和突破创新并举之路。未来随着创业板、股指期货、黄金等大宗商品交易的交易所化等的推出,基金的投资对象将不断拓宽,基金创新大有所为。

  长盛公司在业内最早成立了集产品设计、数据库管理、风险控制、绩效评估、量化投资等五大功能于一体的金融工程部门,这对风险控制、产品设计、投资管理的支持非常重要,这些准备工作可以全面支持下一步创新。

  我们必须根据投资者的偏好、自身管理能力来进行创新。目前已经有一些初步设想:我们在指数基金方面进行探索,和有关方面商讨相关创新的可行性;我们也在申请和研究跨境、跨市场的交易产品;新的产品还考虑了将来国内市场国际板的设立,这会极大影响人们的投资理念、投资行为、投资标的的估值。

  基金业国际化面临难得机遇

  我们必须根据投资者的偏好、自身管理能力来进行创新。目前已经有一些初步设想:我们在指数基金方面进行探索,和有关方面商讨相关创新的可行性;我们也在申请和研究跨境、跨市场的交易产品;新的产品还考虑了将来国内市场国际板的设立,这会极大影响人们的投资理念、投资行为、投资标的的估值。

  中国证券报:在2010年,您对广大投资者有什么建议?

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