大基建和房地产,四季度基建投资增速或将回升

地方债或成基建持续投资的最大障碍

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在股市波动较大的背景下,资本账户开放可能会继续推进,不过步伐可能会更加谨慎,人民币加入SDR应该不会受到影响。

而一旦中美贸易战短时间无法达成共识,大基建投资又不能持续高增长,这个时候房地产将肯定会成为最终的托底方案。

1.2 失业率:短期内改善

中国二季度GDP维持7%的增速,6月工业和投资也在回暖,经济企稳态势明显。但经济内生动力不强,回升基础尚不牢固,稳增长还需要财政和货币“双驱动”。

第一,规模以上的工业增加值增速仅有6%,低于预期的6.3%,说明实体经济产出效益已经到了历史性的新低。

8月以来,经济动能基本平稳,工业增加值同比增速小幅回升0.1个点。这其中固然有17年同期低基数的作用,但也不能忽视需求的拉动。本月出口交货值增速大幅加快近4个点至12.5%,产销率(销售/生产)上升0.5个点至98.5%。在美国经济强劲、短期贸易摩擦进入缓冲期的阶段,外需短期内对我国整体生产继续形成拉力。

具体而言,决策层预计将通过商业银行和政策性银行加大对基建和公共服务投资的定向财政支持,相应地下半年PSL拨付规模预计将再扩张1万亿。此外,决策层还将通过加强各部委协调、鼓励国企和地方融资平台作为社会资本积极参与,来加快PPP项目落地。财政部可能将下发第三批1万亿的地方政府债务置换额度、加快债务置换,为银行贷款腾出更多空间。

央妈已经放水,但商业银行犹豫不决

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瑞银预计三季度GDP增速环比平稳、但在四季度再次回落,下半年GDP同比增速略微放缓,维持全年6.8%的GDP增速预测不变。

为什么呢?

就业:在生产动能平稳的带动下,失业率小幅改善。

在政策上,瑞银认为决策层可能将继续加大对基建投资的支持力度、保证其融资,因此有可能在财政改革上继续做出让步,并保持宽松的货币信贷政策。

8月14日,财政部下发了《做好地方政府专项债券发行工作的意见》文件,在这个文件中,要求各地方政府要加快专项债券的发行进度。

3、后续:年内经济失速风险下降,稳中略有回落,2019年压力较为明显。

其它经济数据方面,鉴于大宗商品价格和房地产价格企稳,瑞银将全年CPI增速预测从1.2%上调至1.5%。但考虑到上半年大宗商品价格跌幅较大、国内工业产能依旧过剩,将全年PPI跌幅预测从3.2%调整至4%。

银监会和财政部督促,大基建即将全面开工

综合来看,四季度投资增速有望小幅企稳回升。

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1-8月城镇固定资产投资增速较1-7月继续回落0.2个点至5.3%,其中主要的拖累因素依然为基建。而房地产投资和制造业投资依然保持强劲。那么,后续基建是否能回升?支撑房地产和制造业投资的因素是否能延续?

货币政策方面,预计本轮周期还有两次、共计50基点的降息,但年内可能不超过一次,在三季度末或10月份,具体时点将取决于CPI和PPI走势。鉴于外贸顺差扩大、资本流动企稳,现阶段再次降准的迫切性不大。

同时央行的数据显示,7月份住户中长期贷款增加了接近5000亿元,商业银行放水给房地产的冲动还是难以遏制。

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北京7月17日 –
国际投行–瑞银最新报告预计,考虑到房地产建设活动持续放缓,以及金融业对GDP增速拉动的减弱,下半年中国GDP同比增速或略微放缓,宽松政策则有望继续加码,年内可能再降息50个基点。

房地产投资将可能最后托底

当前,外需不确定性仍未消除,企业投资意愿仍受到部分悲观情绪影响。当前信用扩张出现一定困境,宽信用取得真正成效还需要更长时间。

(发稿 宿泱韫; 审校 曾祥进)

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与此同时,虽然瑞银预计下半年外贸活动小幅回暖,但由于上半年增长弱于预期,将全年出口增速预测从5.5%下调至2.6%、进口跌幅预测从4%调整至7%,全年外贸顺差仍将创下历史新高。

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1.1 生产:经济动能平稳。

如果房地产销售再次出现下滑势头,决策层也有可能进一步放松房地产政策,如将首套房首付比例从30%降至20%,不过瑞银认为短期内必要性不大。

毕竟形势比人強,“当一大波人民币扑面而来时,能做的事只有两件:一是借到便宜的资金投资;二是尽快把钱换成人民币计价的固定资产用于保值。”

原标题:国君宏观:8月经济韧性较强 四季度基建投资增速或将回升

瑞银经济学家汪涛和胡志鹏报告指出,虽然预计三季度基建投资将在政策和信贷的支持下继续好转、且出口有望温和复苏,但恐怕仍难以抵消房地产建设活动持续下滑对经济的负面拖累,而且随着股市大跌,金融业对GDP增速的拉动可能也将有所减弱。

很简单!在严控房地产的背景下,银行贷款愈加谨慎了,就目前实体经济和中小企业的运营情况,银行信贷是肉包子打狗,一去不回,银行放贷越多,未来的坏账只会越多,这是要把银行往死路上逼啊。

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这一切的显然不是市场行为,而是无奈之举。房地产那是万万不能放的。

基建投资继续下行,是拖累固定投资增速的重要因素,预计后续在加强补短板的财政作用下,将成为稳增长的重要抓手。1-8月份基建投资同比增长4.2%,增速比1-7月份回落1.5个百分点,回落显着。其中,水利管理业投资下降3.6%,降幅扩大2.9个百分点;公共设施管理业投资增长3.0%,增速回落1.3个百分点;道路运输业投资增长9.3%,增速回落1.2个百分点;铁路运输业投资下降10.6%,降幅扩大1.9个百分点。

7月份国内CPI指数已经达到2.1%,高于上半年的1.9%,通胀抬头的迹象已经比较明显,下半年到明年,预计物价上涨的速度还会加快,尤其是原材料价格的上涨,包括石油等,将会成为通胀的核心推手。

2、四季度投资增速是否能回升?

紧接着是财政部。

结合上述两个领先指标看,房地产投资的强劲能持续到四季度,甚至能持续到明年1季度。

比如M2的增速达到了8.5%,明显高于上半年8%的增速,这个M2还有可能会持续上升,央行会持续放出货币,实现货币宽松。

当前,制造业投资增速连续五个月回升,持续呈现出积极的变化,是当前支撑经济的重要组成力量。
8月份制造业投资增长7.5%,增速提高0.2个百分点。从行业来看,计算机、通信和其他电子设备制造业(同比增长16.6%)、金属品制造业(同比增长14.0%)、专用设备制造业(同比增长12.1%),投资改善较为明显。另外,制造业结构继续优化,高端制造业持续保持较快增长。

综合7月份的经济数据来看,国内需求持续下降,出口拉动作用明显,但是贸易战让下半年经济蒙上了巨大阴影。

导读

因此,统计局口中的稳中有变,这个变化的因素主要是来自于中美贸易战,出口出现下降,从而让经济最后一个发动机彻底熄火。

年内,预计房地产投资将保持强劲,基建投资增速有望改善,四季度投资增速或将回升。

第一,要加大信贷投放力度。第二,合理看待不良率,你懂的。第三,对于中小企业和地方政府,风险控制可以放低。

1. 8月经济数据显示经济韧性较强:

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