坚持一贯价值投资风格【亚洲城ca88】,中国证券报

  富兰克林邓普顿旗下的邓普顿公司,在业内是以价值投资闻名的。这样的投资风格在网络泡沫期间就是承担了很大的压力,当时,内部的业绩压力和外部的市场压力都很大。但是,最终他们坚持住了,并获得了很大的成功。对于富兰克林邓普顿而言,最近十年的业绩表现最关键的时期,可能就是我们市场压力最大的时期。

  金哲非向《投资者报》记者坦言:“在国外,股权变更后的第一要务就是稳定经营管理团队,以各种方式挽留各类人才,保障公司业务的平稳发展。我认为这种以人为本、尊重人才的基本点也是国内基金业能长久发展的基石。”

  对金哲非来说,理顺合资公司的投资平台,加强风险控制是其作为CEO的第一要务。“当然,富兰克林严谨的风险控制体系,并不意味着富兰克林的基金都是低风险低回报。风险控制的核心,是让基金经理了解投资组合中的风险点,检验预期回报和所承担的风险之间是否相符,同时帮助基金经理认识未来可能面临的风险对投资组合的影响。这一点对投资非常重要,对投资者也同样重要。”

  这套体系我们也引入到国海富兰克林的机制中。理顺基金公司的投资平台,加强风险管理是我作为总经理的第一要务。当然这不意味着我们的基金都是低风险低回报。风险管理的核心,是让基金经理了解投资组合中的风险点,检验预期回报和所承担的风险之间是否相符,同时帮助基金经理认识未来可能面临的风险对投资组合的影响。这一点对投资非常重要,对投资者也同样重要。

  2010年11月,国海富兰克林基金公司成立整整6周年。回过头看,金哲非向《投资者报》记者坦言,过去的日子里,“最大的成绩是我们培养了一支自己的、非常成熟、稳定的投资团队。”

  在管理对冲基金期间,金哲非不仅亲身经历了1999年的印尼货币危机、2000年俄罗斯债券风波,也目睹了极负盛名的长期资本管理公司垮台。对冲资本游戏的巨大风险促使富兰克林坦伯顿结束了对冲基金业务,风险控制部门也是在此背景下建立的,金哲非因而顺理成章成为这一部门的领头人。该集团旗下几百只基金投资范围涵盖美国、欧洲以及亚洲、拉美、非洲等市场,全部在其监管之下。金哲非在全球业务方面的丰富经验,也是国海富兰克林未来启动QDII业务的强大优势。毕竟,就全球范围而言,富兰克林在新兴市场的实力几乎无人能敌。

  答:这些压力是确实存在的,但是,我们会尽力不让这些压力影响我们基金的投资管理。

  站在公司成立6周年的新起点上,金哲非坦言,未来还将着力去完善品牌和销售两个方面。“比如市场推广,尽管我们拥有非常优秀的长期业绩,但市场知名度不够高。我们在未来会投入更多,让更多的投资人了解我们的好的产品业绩和我们的品牌。”

  她表示,富兰克林高度重视中国市场,也希望把富兰克林坦伯顿集团的投资文化带到中国,让中国投资者能够享受到国际标准的投资理财服务。

图:国海富兰克林基金公司总经理金哲非

  “这也就造成了市场上不断发新基金,需要更多的基金经理,也引起了更多基金经理跳槽以及基金经理年纪越来越年轻的业态。这会制约整个行业的发展。”

  2008年1月4日,国海富兰克林基金公司公告,任命金哲非担任公司总经理职务。作为国内第45家设立的基金管理公司,国海富兰克林近两年的成长有目共睹。国海富兰克林弹性市值基金2007年收益率达到164.33%,且在2007年市场几次大跌期间,表现极为抗跌。富兰克林3年来在中国组建的投资研究团队显然已见成效。金哲非表示,富兰克林希望把成熟的投资理念带到中国,合资基金公司对风险控制的重视以及对稳健业绩的追求和富兰克林坦伯顿集团的理念一脉相承。两者不仅共享投资平台,风险控制体系也是共通的。

  ■金哲非简介

  在销售上也是如此,“未来我们会不断的完善销售团队的建设,也为渠道和投资人提供更多、更个性化的投资理财服务。”

  另外,我们也不会让一些来自市场的不太理性的压力传导到投资部门,比如营销、短期的业绩比较等等。我们会在投资者教育方面多下工夫,更多的让投资者知道我们是怎样的一个基金产品,而不是让基金经理更多受到短期业绩排名的压力。

  要在这样的行业格局和现状中领军一家公司,并非易事。

  金哲非在资产管理行业阅历丰富。她16岁考入中科大计算机系,毕业后在澳大利亚完成了人工智能博士学位,此后赴哈佛大学攻读博士后。金哲非以计算机科学家的身份进入美国富兰克林坦伯顿集团总部,期间经历了几次重大角色转换,从数量分析系统研发到对冲基金投资经理,再到风险控制部门的全球主管。

  答:有几个方面吧。

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  刚刚履新的国海富兰克林基金公司总经理金哲非日前接受记者采访时说,在美国富兰克林集团,她是年轻的中坚力量。来到中国,她已成为行业中的年长者。由此可见,资产管理行业在中国是多么朝气蓬勃。

  回头想,正是那几年的痛苦和坚持,其实奠定了其后十年最佳资产管理公司的业绩表现。也正是在那个时候,我们和竞争对手们的业绩拉开了差距。

亚洲城ca88 ,  不过金哲非也观察到,目前国内有些银行渠道已在与国际接轨,在基金销售中更加注重老基金的持续营销,而降低对新基金的热衷度。

  □本报记者 徐国杰 上海报道

  理柏日前对过去十年全球基金管理公司的投资绩效做了排名,富兰克林邓普顿超越了PIMCO、美国基金公司(资本集团属下)、富达、T
Rowe Price等知名机构,成为十年期基金绩效之王(King of
decade)。富兰克林邓普顿十年绩效的背后是怎样的机制和经营理念在运作?国外基金业和国内基金业的运作环境有何不同,又有什么可以互相借鉴的地方?

  “一家基金公司的成功,我觉得是一个不断积累的过程,一定会有厚积薄发的时候。基础打好了之后,首先是业内人士认可,然后是更广泛的投资者认可。”

  问:近两年基金业内的人员变动特别频繁,尤其是投资团队这块。可是,国海富兰克林整体的基金经理团队相当稳定,即使在基金业绩上升之后,仍旧相当稳定,你们是怎么做到的?

  而且,不仅投资团队稳定,国海富兰克林还形成了非常有特色的投资理念和投资风格,如追求长期、稳健的投资回报,如一切研究投资都从基本面出发,这都承袭了外方股东——富兰克林邓普顿投资集团的投资理念和风格。

  第二件事情是,2000年的网络泡沫时期。当时市场一片热潮,富兰克林邓普顿旗下的部分价值基金和深度价值基金面临了非常巨大的内外部压力。公司内部几经商议,是否要改弦易辙,最终公司仍旧决定坚持一贯的价值投资风格,不跟风热潮。而这个决定在其后,网络泡沫破灭后,成就了巨大的声誉和业绩表现。

  这在人才流失严重、基金经理频繁跳槽的基金行业,实属难得。

  问:刚才你讲到了风险管理,那么还有什么你认为对于富兰克林邓普顿的长期业绩有很重要影响的?

  不可否认,对于任何一家基金公司总经理而言,最近三年的挑战都十分巨大——基金行业整体规模自2007年之后持续原地踏步,60余家公司在没能变大的“蛋糕”中奋勇拼抢;更为凸显的另一现实困境是,这个行业的人才流失似乎成了家常便饭,每家公司不走一批投研人才仿佛都不正常。

  第三,我们外方股东也就是富兰克林邓普顿对我们有很大的支持。比如定期的月度的股票交流会议和固定收益交流会议。外方股东的投资总监和团队会定期来我们公司交流,我们也会派我们的投研团队去海外交流,包括参加富兰克林邓普顿的全球年会等。这样的信息共享对投资研究也有很大的支持。

  对于金哲非而言,2008年初正式担纲国海富兰克林总经理的那段日子,太不寻常。受金融危机冲击,A股市场自那会儿起,坠入持续暴跌期。这与短短几个月前她刚回国还在适应期时,上证综指高居6000点历史高位之上,基金业动辄发行一只产品就能达到数百亿规模的狂欢期相比,简直是天上地下。

  金哲非:感受最深的就是,投资业绩是风险和可能收益之间的平衡。忽略了哪一点,可能都会使长期投资业绩遭遇非常巨大的损失。

  “这是非常好的开始。他们选择那些有业绩支撑、经历过熊牛市而持续表现良好的基金推荐给银行客户,帮助投资人理性地投资。我相信未来这样的基金公司和银行渠道会越来越多。

  问:过去十年被海外基金业成为“跌跌撞撞的十年”,市场跌宕起伏波诡云谲。而这期间大部分时候,你在富兰克林邓普顿任职投研和主管风控工作,回首那段经历,你觉得感受最深的是什么?

  出生于湖北武汉一个书香世家、祖上两代曾为晚清进士、曾曾祖父更登过榜眼之位的金哲非,名字包含着工程师父亲的殷殷教诲:哲者,智也,成功之道首推勤奋而非智力。

  答:我们的考核要求和富兰克林的做法是一样的,我们的目标就是希望基金经理每1年度的业绩进入行业前二分之一。这看起来是很低的要求,但其实是很高的。我想,如果你的基金每年都能进入前二分之一,几年下来,你累计的长期排名就能进入行业的最前列。这其实已经是很高的要求了。我们希望我们的基金经理能够从长期跑赢,而不是短期的排名。

  庆幸的是,外部环境的复杂变化,没有干扰金哲非从一开始就决定要在内部打基础的计划。

  比如,作为总经理,我从来不参与基金决策。我们的基金经理有相当的投资自由度——在风险管理和基金契约的范围之内。

  “我刚回来的前6个月,是最困难最低潮的时候。因为公司更换了总经理,这6个月没有新基金可发,而当时其他一些公司的产品大规模募集,规模迅速膨胀,我们的规模排名受到很大影响。”

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  在谈到为何派遣她担任国海富兰克林总经理时,金哲非表示,她的本土背景较符合集团要求;同时,作为合资公司总经理,需要较强的综合业务能力,而此前她担任风险管理部门负责人时,对集团的主要业务都有参与。

  我在富兰克林邓普顿经历了两件事情对此印象深刻。

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