资金财产CEO兼管社会养老保险专户惹争议,基金公司的私募投资

  ⊙嘉实基金管理有限公司

  专户理财业务已箭在弦上,但专户理财业务具体将如何开展,特定客户投资者将能够享受怎样的定制服务,公募业务和专户业务怎样防范利益输送,这些问题仍然让许多投资者不明就里。昨日,嘉实基金相关负责人就上述问题接受了《第一财经日报》记者的专访。

  业内人士预计交叉管理可能成趋势

亚洲城ca88 ,  随着6月1日“一对多”专户业务的开通,基金公司的机构业务将进入新的发展阶段。这也意味着基金公司加入了原来“阳光私募”业务的竞争。不少投资人和媒体朋友关心在基金公司内部,“私募”业务的投资与公募基金有什么不同。

  《第一财经日报》:在您看来,怎样防范专户业务和公募业务之间利益输送?这中间的主要风险是什么?

  □本报记者 曹乘瑜

  其实,从2003年管理全国社保的投资组合开始,部分基金公司就开始涉足“私募”业务的投资管理,我们称之为特定账户管理,或者是机构投资业务。此后的企业年金账户和“一对一”的专户业务性质类似。在过往的投资管理实践中,我们积累了一定的经验和认知。

  嘉实基金督察长王炜:其实专户理财也不是新业务了,社保基金、年金等其实都是特定客户资产管理业务。我觉得无论公募还是专户都是受托关系,基金管理公司都是管理受托资产,应当忠实履行受托义务,勤勉尽责,为客户提供良好的回报,对管理的所有资产组合必须公平对待。

  北京某基金公司的一位基金经理“身兼数职”,不仅管理着混合型基金和股票型基金,还担任该公司的社保组合经理。部分基金人士透露,这并不是个例,由于人手不足,公募基金经理兼任社保组合的现象普遍。社保属于专户,按照常理应当进行个例,然而业内人士透露,目前监管部门正在研究相关政策,未来这种交叉或成为趋势。专家建议,基金公司应定期披露社保组合的净值涨跌幅。

  共同的理念不同的策略

  当然,监管层制订的有关专户业务的政策法规也在制度上设计具体的条款。首先基金公司的投研平台是公用的,这就保证每个基金经理都可以看到所有的研究成果,无论是公募基金经理还是专户基金经理,都可以在同一时间分享同样的研究成果。第二是公募基金经理和专户基金经理不得兼任,办公区域应当分开。在交易制度上,所有账户的交易都是集中交易,在交易过程中确保公平。同时,监管层还有一个比较好的制度安排,即在一个委托投资期间内,如果投资目标和投资策略类似的公募基金和专户之间的业绩有明显差距,基金公司要向证监会提交书面分析报告。另外从监管层到公司内部,都制定了严格的处罚制度。这些制度的设置能够保证防止利益输送。

  “双肩挑”现象普遍

  对职业投资人而言,投资行为首先基于投资理念。嘉实基金认为市场并非完全有效,通过深入的研究,施以积极主动的管理能够获得超额回报。我们采用“全市场、多策略”的投资方法,重视将定性研究与定量研究相结合;与此同时,在投资组合管理过程中,坚持纪律性投资,追求在风险可控条件下获取更多确定收益。

  我们认为主要风险有三个:首先是接收的投资研究的信息是否同时,或者说是否公平。第二是投资交易上是否遵守了公平交易制度。另外基金经理的个人操守也很重要。

  社保组合从2002年开始交给公募基金管理,首批管理人包括南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金公司,之后逐渐增加到16家,还包括易方达、招商、国泰、大成、富国工银瑞信[微博]、海富通、广发、汇添富和银华。基金人士透露,早期社保组合是交给公募管理,但是从2008年开始,证监会[微博]颁布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》(简称“管理办法”),允许公募基金开展1对1的特定客户资产管理业务,即专户业务。由于专户理财可以根据需求提供个性化的资管服务,因此大部分社保组合的管理开始以专户形式存在。

  在共同的理念下面,不同的是投资策略,即针对不同的产品会有不同的基准,其投资方法也不相同。例如旨在战胜业绩基准的相对收益产品和旨在获得绝对回报的产品的投资策略是不同的,又如投资“价值类”股票与投资“成长类”股票的方法也不相同。在具体管理中,我们按照产品类型和投资策略进行划分,而不是简单地将其按照公募产品或是私募产品进行划分。

  《第一财经日报》:目前,嘉实对专户理财的人员是怎么配备的?

  有资深基金研究人士表示,专户的本质是私募,无需进行信息披露,由公募基金经理来管理专户,有可能出现“公募为私募抬轿”的情况,并且还难以察觉。一位基金人士介绍,相关的“禁令”早已有之。上述管理办法规定,专户业务与基金公司的其他资产管理业务之间应当建立严格的“防火墙”制度,严格禁止各种形式的利益输送行为。

  从产品特征来看,公募基金是标准化、大众化的产品,它的规模可以很大。监管部门对其投资工具、投资范围和投资比例进行了非常严格的要求,这在充分保障了投资人利益的情况下,也限制了投资操作的灵活度。“私募”产品,即特定资产账户产品针对小众人群,它的规模可以较小,其投资工具、投资比例更灵活,投资工具更多样;多样化的产品选择也更易捕捉全市场的机会,甚至是短期的阶段性机会。

  嘉实基金总经理助理戴京焦:我们的机构业务分为两部分,机构理财部负责业务拓展和产品开发,机构投资部负责投资管理。机构投资部的人员包括基金经理、账户经理、分析师等,投资研究、风险管理、交易等是建立在整个公司的共用的大平台之上。目前,我们有5位股票、债券类的基金经理,1位首席数据分析师和1位投资总监。

  但是知情人士透露,早期公募基金在社保组合的管理上,还能做到人员隔离,但是随着公募基金产品增加,公募基金人手不够,因此“公募+社保”双肩挑的现象逐渐增多。

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